2026 Macro Outlook

Liquidity is Coming

Selama dua tahun terakhir, pasar global tersandera oleh satu hal, yaitu cost of money.

Hal ini disebabkan oleh tingkat suku bunga tinggi yang ditetapkan oleh Federal Reserve US (ekuivalen dengan BI di Indonesia) dalam upaya-nya untuk melawan inflasi.

Ketidakpastian adalah musuh terbesar pasar saham. Selama dua tahun terakhir, kita meraba-raba dalam gelap: “Apakah inflasi akan kembali naik? Apakah The Fed akan menaikkan suku bunga / tetap biarkan tingkat suku bunga di level yang tinggi lagi?”

Kini, menjelang 2026, jawaban-nya sudah jelas.

Siklus pengetatan telah resmi berakhir. Kita sedang menuju arah sebaliknya, yaitu pelonggaran moneter dan penurunan suku bunga.

Melihat adanya tanda-tanda pelemahan di pasar tenaga kerja US, tidak menutup kemungkinan juga bahwa akan terdapat rate cut berkelanjutan lagi di 2026. The Fed juga mengambil langkah proaktif dengan menyuntikkan likuiditas sebesar US$40 miliar per bulan melalui pembelian surat utang jangka pendek.

Langkah ini menegaskan komitmen The Fed untuk menjaga stabilitas pasar. Secara historis, suntikan likuiditas skala besar seperti ini menjadi katalis bagus bagi aset berisiko seperti saham.

Kami tidak mengatakan bahwa tahun 2026 akan menjadi pesta pora kenaikan harga aset saham yang tidak masuk akal seperti yang dialami di masa pandemi. Namun, perubahan arah angin ini memberikan fondasi yang sangat solid bagi IHSG untuk kembali bertumbuh.

Berikut adalah tesis makro kami untuk strategi investasi tahun depan.

1. The Fed: Dari Lawan Jadi Kawan

To be perfectly clear, kami tidak memprediksi suku bunga akan kembali ke nol persen seperti saat pandemi. Justru itu indikator yang jelas bahwa ekonomi sedang tidak sehat.

Yang kita lihat adalah normalisasi suku bunga.

Kondisi: The Fed telah memberikan sinyal bahwa inflasi sudah cukup terkendali untuk mulai menurunkan suku bunga secara bertahap.

Maknanya: Bagi pasar saham, ini seperti lampu hijau. Beban berat yang menahan valuasi aset selama ini mulai hilang, berubah menjadi dorongan angin dari belakang . Investor global yang selama ini “parkir dana” di risk-free assets seperti obligasi pemerintah US (T-bills) kini mulai merasa aman untuk kembali mengambil risiko di pasar saham dan terutama pasar saham emerging markets (that’s us, Indonesia) .

2. Efek Domino ke Indonesia

Transmisi kebijakan global ke pasar domestik terjadi melalui dua jalur utama yang sangat menguntungkan kita.

Pertama, adalah arus dana yang masuk dari foreign investors. Saat yield aset-aset US menurun (karena penurunan suku bunga yang dibahas tadi), investor global akan mencari aset-aset lain yang bisa menghasilkan return yang lebih tinggi. Indonesia, sebagai emerging market dengan fundamental solid, menjadi salah satu tujuan likuiditas ini. Masuknya likuiditas asing ini jelas akan menopang pasar saham kami.

Kedua, adalah pemangkasan suku bunga domestik. Derasnya arus dana masuk membuat nilai tukar rupiah menjadi stabil. Faktor ini, ditambah dengan data inflasi yang sangat terkendali di dalam rentang sasaran 1,5% hingga 3,5%, memberikan “lampu hijau” bagi Bank Indonesia (BI) untuk ikut memangkas suku bunga acuan tanpa keraguan.

Inilah skenario terbaiknya: saat BI menurunkan bunga, beban biaya dana (cost of funds) bagi pengusaha turun dan cicilan kredit masyarakat menjadi lebih ringan. Kombinasi antara likuiditas asing yang masuk ke pasar modal dan biaya bisnis yang murah di sektor riil adalah bahan bakar utama untuk pertumbuhan ekonomi yang lebih kencang di 2026.

3. Posisi Sniper: Fokus pada Kualitas

Dalam lingkungan easing yang bertahap ini, uang tidak akan masuk ke semua saham secara membabi buta. Arus dana (capital inflow) akan selektif dalam mencari aset berkualitas tinggi.

Inilah strategi portofolio kami:

A. Perbankan: Kami tetap bullish pada big banks. Lingkungan suku bunga yang lebih rendah justru menyehatkan kualitas kredit (asset quality) dan mendorong permintaan pinjaman baru. Bank adalah sektor pertama yang diburu investor asing saat masuk ke Indonesia.

B. Properti: Sektor ini paling diuntungkan oleh penurunan suku bunga. KPR menjadi lebih terjangkau bagi kelas menengah. Kami melihat potensi pemulihan pada emiten properti yang memiliki cadangan lahan matang dan produk yang sesuai dengan daya beli pasar.

C. Teknologi: Sektor teknologi salah satu yang paling menderita di era suku bunga tinggi karena biaya modal (cost of capital) yang mahal. Kini, angin berbalik. Penurunan bunga membuat valuasi perusahaan teknologi kembali menarik. Namun, kami hanya akan melirik perusahaan yang sudah menunjukkan jalur jelas menuju profitabilitas.

D. Saham Turnaround: Ini adalah bidikan untuk potensi return tertinggi. Kami mengincar perusahaan yang sempat terpuruk—entah karena siklus industri atau beban utang—namun kini menunjukkan sinyal pemulihan fundamental yang kuat. Penurunan suku bunga sering kali menjadi katalis utama bagi emiten ini untuk meringankan beban bunga dan membalikkan keadaan.

Kesimpulan

Tahun 2026 bukan tentang spekulasi liar. Ini adalah tahun di mana fundamental kembali menjadi pemenang.

Arah kebijakan sudah jelas: Bunga akan turun, likuiditas akan membaik. Sebagai investor, tugas kita sekarang adalah menyiapkan amunisi (cash) untuk membidik saham-saham yang akan naik dari momentum ini.

Mau tau saham-saham apa aja yang sudah masuk radar kami yang saat ini masih undervalued dan siap untuk memanfaatkan siklus pemulihan ini? Anda bisa langsung dapatkan di snipersaham.com/watchlist.